Fitch Ratings indique, dans un nouveau rapport intitulé 'Peer Review: Tunisian Leasing Companies', que la majorité des notes nationales à long terme des sociétés tunisiennes de crédit-bail sont dotées d’une perspective stable, mais que la faiblesse de l’environnement économique du pays pourrait limiter leur potentiel de hausse.

Les notes nationales de quatre des huit sociétés de leasing notées par l’agence, sont déterminées par le soutien de leur actionnariat. Ce soutien est essentiel pour Arab International Lease (AIL; AA+(tun)/Stable), Attijari Leasing (AL; BB+(tun)/Stable), Arab Tunisian Lease (ATL; BBB(tun)/Négative) et Modern Leasing (ML; BBB(tun)/Stable). Les notes nationales de ces sociétés reposent sur les anticipations de Fitch concernant le soutien disponible auprès de leurs actionnaires majoritaires en cas de besoin. Fitch considère que la propension de leurs actionnaires respectifs à soutenir AIL, AL, ATL et ML est peu susceptible de changer dans un avenir proche.

Par ailleurs, les notes nationales de Compagnie Internationale de Leasing (CIL; BBB-(tun)/Négative), El Wifack Leasing (EWL; BBB-(tun)/Stable), Hannibal Lease SA (HL; BB-(tun)/Stable) et Tunisie Leasing (TL; BBB+(tun)/ Stable) reposent sur l’évaluation par Fitch de leur solvabilité intrinsèque.

Les notes d’EWL, HL et TL sont sensibles à une détérioration importante de leur qualité d’actifs conduisant à une érosion de leurs fonds propres. Les notes de ces sociétés pourraient également être abaissées si leur accès à la liquidité s’avérait restreint, que ce soit à travers des émissions obligataires ou des lignes de crédit bancaires. Ceci n’entre cependant pas dans le scénario central de Fitch. Un abaissement des notes de CIL pourrait être motivé par une pression persistante sur ses ratios de qualité d’actifs, de solvabilité et de rentabilité.

Le potentiel de relèvement des notes d’EWL, HL et TL est limité dans la mesure où le fragile environnement économique tunisien pèse encore sur la qualité d’actifs et la liquidité de ces sociétés. Toutefois, une progression importante des ratios de solvabilité et des améliorations durables de la qualité d’actifs pourraient conduire à un relèvement des notes.

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